一周展望 | 大小非农+更多美联储动态，黄金会再次出现巨震吗？

现货黄金上周一冲高回落，从1960关口附近下拉挫近40美元，周二在1914至1937美元之间宽幅震荡。周三在险些失守1900大关后，拉升近50美元上破1950美元。周四，鲍威尔讲话不及预期鸽派让金价“巨震”70美元，但周五强势拉升，一度飙升至1973.67美元。现货黄金上周累涨1.24%。本周一早盘，现货黄金盘初拉升10美元，站上1970关口。

现货白银上周一周二多空势力胶着，难以突破27美元。周三成功上破27美元，但周四也经历一波“巨震”，一度跌超3%。周五逆转颓势，重新站回27美元上方，上周累涨2.82%。

油市方面，美、布两油因两大飓风过境获得短暂提振。WTI原油周二、周三站上43美元，周四经历较大跌幅，但周五又回到43美元上方。布伦特原油周一、周二收两根大阳线，周二上破46美元，但周三、周四稍有回落，周五收于45.85美元。

美元总体走势依然疲软，周五暴挫至92.2，失守93大关。非美货币方面，欧元和英镑表现亮眼，欧元周二、周三连续收于1.18上方，周四一度上破1.19大关，周五涨势继续，成功收于1.19上方。英镑走出三根大阳线，周五更是怒破1.33大关。受日本首相安倍晋三因病辞职的消息影响，美元兑日元一度失守106关口，最低跌至105.19。

【本周大事一览】

①大小非农来袭

本周大小非农再度来袭，市场预计周三晚20:15公布的美国8月ADP就业人数将增加90万人，前值为增加16.7万人。非农报告将于周五20:30公布，市场预计美国8月季调后非农就业人口将增加151.8万人，前值为增加176.3万人；预计美国8月失业率为9.9%，前值为10.2%。

关于美国第三季度的经济状况，富国证券表示，多项指标表明，美国就业市场在8月份持续改善，但增速将低于前几个月。7月下旬新冠肺炎病例的激增，引发了人们对8月就业增长再次萎缩的担忧。

富国证券预计，本周二公布的美国8月ISM制造业PMI录得54.3，略高于前值。美国制造业活动开始恢复，受到商品消费更强劲复苏的提振，8月工厂活动似乎局部稳定。而周四公布的美国8月ISM非制造业PMI将更好地反映当前的复苏情况（预期值为56.4）。

②多位美联储官员将就货币政策和经济前景发表讲话

北京时间周一21:00，美联储副主席克拉里达受邀参加彼得森国际经济研究所主办的美国货币政策介绍和讨论。

周三，美联储理事布雷纳德受邀参与在布鲁金斯学会哈金斯中心财政与货币政策线上活动，就经济前景和货币政策发表讲话。同日美联储“三把手”威廉姆斯也将出席布雷顿森林委员会主办的研讨会。

周四凌晨0:00，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特将就美国经济前景和货币政策发表演说。凌晨2:00美联储将公布经济状况褐皮书。该报告包含12个地区美联储分行所提出的地区和全国经济情况摘要，每年公布8次。

上周就有不少官员讲话重申美联储新框架的合理性。美联储布拉德表示，根本没考虑过加息，目前的政策是合适的，通胀有可能会超过目标，可能会超过0.5个百分点。本周交易员可关注更多其他美联储官员的表态。

③澳洲联储将公布利率决议

除美联储外，本周澳洲联储和英国央行也有新动态。

周二12:30，澳洲联储公布利率决议。富国证券预计澳洲联储将维持基准利率在0.25%的低位不变。虽然澳洲联储有进一步放松政策的可能性，但应该不是当前，事实上，澳洲联储可能在2021年底前均维持利率和三年期国债收益率不变。

周三21:00，英国央行行长贝利、副行长拉姆斯登、金融稳定主管布拉齐尔、委员弗利葛等将发表讲话。周四22:00，英国央行行长贝利还将就加密货币和稳定币的未来发表讲话。

上周五贝利就表示，英国央行有更多的弹药来支撑经济（可以使用的工具包括负利率）。有证据表明，大规模和积极的刺激措施是有效的。在当前情况下，退出量化宽松似乎不像是一个迫在眉睫的问题。 

【热门品种展望】

黄金：美联储新框架提振金价，季节性利好或有风险

上周鲍威尔公布2%的平均通胀目标后，黄金一度受到提振。美国创纪录的低利率、宽松的货币政策和规模庞大的财政刺激措施，提振了黄金价格，似乎为这一零息资产超越其他资产创造了完美的环境。

鉴于美联储的通胀率自8年前设定2%的目标以来就一直低于此目标水平，目前5年通胀预期略低于1.8%，在可预见的未来，利率似乎还将保持较低水平。

不过从持仓数据来看，很多投机性买家显然已经踌躇不定。据CFTC报告，截至8月25日当周，COMEX黄金期货投机性空头持仓小幅增加1670手至80521手。

往年的9月黄金通常将迎来季节性利好，但金十VIP风险报告也提醒，今年不同的是，亚洲的实物黄金需求十分低迷。另外，黄金在8月初实现了惊人的上涨，一度处于极端超买水平。通常在快速飙升之后，黄金会出现回调，这使得今年的季节性反弹前景更加复杂。

从持仓来看，白银多头的热情似乎较为高涨一些，据CFTC报告，截至8月25日当周，COMEX白银期货投机性净多头持仓增加3028手至74311手。

原油：油企逐步恢复产能，油市或承压下行

在过去四个月里，WTI原油期货上涨了128%至上周五的43美元/桶，有分析师表示，油价上涨已鼓励一些能源企业开始增加产能。

上周由于两大飓风来袭，美国墨西哥湾原油产量一度下降82%，即150万桶/天；天然气产量下降59%，即16亿立方英尺/天。但飓风过后，许多大型炼油厂已逐步恢复产能：

道达尔位于得州阿瑟港的炼油厂表示已采取措施重新恢复运作；

埃克森美孚开始重启得州的博蒙特炼油厂；

雪佛龙已经开始恢复生产，并重新部署其在墨西哥湾运营的钻井平台上的工作人员；

英国石油公司准备恢复位于墨西哥湾的设施运作，将于本周五开始对墨西哥湾海上钻井平台进行检查。

据统计，在310个此前撤离员工的平台中，已有171个重新部署工作人员。

除飓风带来的利好消退之外，原油供应还可能因为这两大动态而增加。

一方面，据悉利比亚当局允许有限地恢复原油出口，以帮助缓解当地的电力短缺。两艘油轮将在利比亚东部的布雷加港装载原油，这是自1月份以来的首次。两名消息人士表示，油轮Episkopi预计于周日抵达布雷加港，装载60万桶原油；而Aegean Myth油轮则将于本周四抵达港口，装载量与Episkopi油轮相差无几。

另一方面，沙特阿美在北部地区发现两个新油气田。其中adat Al-Hajrah油气田天然气的平均流量为1600万立方英尺/日，原油的平均流量为1944桶/日，Abraq Al-Talul油气田天然气的平均流量为110万立方英尺/日，原油的平均流量为3189桶/日。

从持仓来看，原油空头似乎也看到了油价的下行压力，CFTC报告显示，截至8月25日当周，WTI原油投机性空头仓位大幅增加16300至171190手，为3周内首次增加。

外汇：美元多头再次出逃，美国风险事件继续叠加

外汇分析师Donney表示，上周，十年期美债收益率自两个半月高位回落，美元亦跟随走低，因投资者对美联储政策转变感到不安。美元的关键问题在于，在新的政策框架下，美联储是否能更容易恢复通胀。

据CFTC报告，截至8月25日当周，美元投机性多头仓位大幅减少19263手至277980手，为连续四周减少。

本周投资者需要关注数位美联储官员讲话，此外美国白宫幕僚长梅多斯表示特朗普愿意签署一份规模为1.3万亿美元的新冠肺炎援助法案，但遭到美国众议院议长佩洛西的拒绝。刺激法案再度陷入僵局，美国大选的日子也越来越近，在各种风险事件叠加的情况下，美元或将继续承压下行。

非美货币方面，因担心欧元兑美元近期的涨势过度，法兴银行预计欧元兑美元到年底将跌至1.18，不过该货币对到2021年第三季度料将达到1.25水平。

美元修正幅度相对仍较小；同时欧盟复苏基金提振了市场对欧元的信心，如果美国和欧盟的经济增速和利率差异在未来十年内收窄，那么欧元兑美元"大部分时间"可能交投在1.25-1.35区间。

持仓情况也显示市场对欧元的看多意愿升温，据CFTC报告，截至8月25日当周，欧元投机性净多头仓位增加14809手至211725手。

英镑方面，荷兰国际银行预计英镑兑美元本周将温和上行，因为英镑兑美元一直受益于美元的全面疲软。但据CFTC报告，截至8月25日当周，英镑投机性多头仓位减少8920手至45390手，为4周内首次大幅减少。

本周英国方面的数据料不会引发该货币对很大的波动；而对于英国和欧盟的谈判来说，这周将是平静的一周，预计未来几周谈判也很难传来乐观消息，暗示英镑兑美元除了美元疲软这个因素外几乎没有其它上行推力。

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