PIMCO下半年展望：买短债和黄金 寻找新兴市场机会

PIMCO资管公司更新了下半年的资产配置展望。在新的展望中，PIMCO首席投资官Mihir P. Worah认为，投资者下半年应该更注重短期限公司债的配置，买入黄金、卖出小盘股，并在超卖的新兴市场中寻找错杀机会。

包括贝莱德、瑞银等其他机构也曾提示短债和新兴市场的投资机遇。PIMCO的半年度展望还加入了对近来大跌的黄金的看法。

具体来看，PIMCO认为，美联储超预期的加息，让收益率曲线在周期尾部更趋平（长债与短债的息差缩窄）。短期的美国公司债因此具有更高的配置价值，因其久期更短，对整体利率上升相对不敏感，在美联储加息的背景下，会是更能抵御经济增长放缓甚至衰退的资产。

在贸易战风险、地缘政治不确定性（包括墨西哥、巴西、土耳其和阿根廷）影响下，新兴市场在2018年出现了明显的困局。“新兴市场的确与全球增长和贸易高度相关。不过，我们认为在目前的风险状况下，（新兴市场）表现不佳有些过度了。”PIMCO提示，多元化应该是长期资产配置的一部分，新兴市场应该还有一些可挖掘的价值。

黄金4月下旬开启狂泻以来，至今已经下跌了超过11%，上周一度逼近1170美元。美元强势被认为是黄金多头尽散的重要原因，PIMCO指出，黄金的金属属性和货币属性令其在贸易紧张、美元高企的双重打击下走低。

不过，考虑到黄金历史上的避险属性，以及通胀和经济衰退的风险都在上升，PIMCO认为，黄金有望跑赢大盘，值得配置来对冲风险。

“我们看到通胀有显著的上升风险。”PIMCO提示，许多投资者对大宗商品、挂钩通胀的债券这样的实体性资产配置不足，这种策略在过去几年间通缩风险存在的时候能取得不错表现，但未来这种优势难以继续保持。